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全球經(jīng)濟(jì)新規(guī)則:氣候變化披露成為企業(yè)必修課

媒體:通向碳中和  作者:零碳君
專業(yè)號(hào):林森
2024/5/13 14:05:53

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目前,各個(gè)公司還可以決定是否分享有關(guān)其溫室氣體(GHG)排放的信息,以及氣候變化可能如何影響他們的商業(yè)模式。但這種情況正在迅速改變,一系列新法律——尤其是在歐盟和美國(guó)——將很快讓“與氣候相關(guān)的披露”在全球經(jīng)濟(jì)的大部分地區(qū)成為強(qiáng)制性的動(dòng)作。

美國(guó)的備受期待的披露規(guī)則于2024年3月發(fā)布,雖然比最初提議的要低調(diào)一些,但它仍然標(biāo)志著從自愿實(shí)踐到強(qiáng)制性要求的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。它為世界最大經(jīng)濟(jì)體鞏固了這樣一個(gè)觀點(diǎn):氣候風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)上可能是“實(shí)質(zhì)性”的(零碳君注:原文是material,也經(jīng)常被翻譯為“重要的、重要性”)。——當(dāng)氣候風(fēng)險(xiǎn)具備實(shí)質(zhì)性時(shí),公司必須像報(bào)告公司的底線上的任何其他風(fēng)險(xiǎn)一樣對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行報(bào)告。一旦所有待定的披露規(guī)則生效,我們估計(jì)它們將覆蓋全球經(jīng)濟(jì)近40%的范圍。
不僅僅是這樣:長(zhǎng)期以來(lái),公司一直認(rèn)為全球各種不同的披露框架是一個(gè)報(bào)告障礙。但隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)氣候變化如何影響業(yè)務(wù)表現(xiàn)有了更好的理解,這些框架正在整合中。這使得報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)更加清晰明了,并因此更容易被企業(yè)接受,消除了反對(duì)氣候披露的一個(gè)關(guān)鍵論點(diǎn)。
底線是氣候披露已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)臨界點(diǎn)。強(qiáng)制規(guī)定正成為常態(tài)。而在更嚴(yán)格的和“較弱”的規(guī)定之間存在差異的地方,當(dāng)前的趨勢(shì)表明更強(qiáng)的規(guī)定正在領(lǐng)先一步。
全球的大企業(yè)應(yīng)該開(kāi)始準(zhǔn)備在多個(gè)司法管轄區(qū)內(nèi)報(bào)告,并滿足更嚴(yán)格的要求。與此同時(shí),更多的小型公司將被要求進(jìn)行以前未曾做過(guò)的報(bào)告事項(xiàng)。對(duì)于所有參與者來(lái)說(shuō),準(zhǔn)備工作現(xiàn)在就應(yīng)該開(kāi)始了。

 


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氣候相關(guān)信息披露是企業(yè)采取氣候行動(dòng)的關(guān)鍵推動(dòng)因素。畢竟,如果公司沒(méi)有關(guān)于其業(yè)務(wù)中溫室氣體排放和氣候風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生地點(diǎn)的可靠信息,就無(wú)法減少導(dǎo)致地球變暖的溫室氣體排放或建立對(duì)氣候變化影響的韌性。這種透明度可以成為確保公司設(shè)定并實(shí)現(xiàn)其氣候目標(biāo)的重要工具。
但氣候披露不僅僅是一個(gè)政治工具。它們對(duì)公司也有好處。通過(guò)披露提供的透明度有助于公司更高效地運(yùn)營(yíng),因?yàn)樗沂玖藵撛诘娘L(fēng)險(xiǎn),使管理層能夠主動(dòng)應(yīng)對(duì)。風(fēng)險(xiǎn)披露也讓投資者感到滿意,因?yàn)樗麄儞碛械男畔⒃蕉?,在避免不良投資決策方面就越擅長(zhǎng)。
投資者認(rèn)識(shí)到氣候變化給公司帶來(lái)了真正的風(fēng)險(xiǎn)。這包括氣候影響(如熱浪或海平面上升)對(duì)公司的實(shí)物資產(chǎn)和供應(yīng)鏈造成的直接“物理風(fēng)險(xiǎn)”。它還包括“轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)”,指的是依賴化石燃料可能會(huì)隨著世界逐漸遠(yuǎn)離它們而破壞業(yè)務(wù)的方式。例如,使用碳密集型方法生產(chǎn)水泥或牛肉等產(chǎn)品的公司可能因?yàn)橄M(fèi)者偏好轉(zhuǎn)向更環(huán)保的選擇而變得不受歡迎。這是一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
其他類型的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)可能包括政策和法律風(fēng)險(xiǎn)(如果商業(yè)實(shí)踐與新的氣候政策或法律相矛盾),技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(如果公司跟不上低碳技術(shù)進(jìn)步的步伐),以及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)(如果公眾認(rèn)為一家公司的做法對(duì)社會(huì)或環(huán)境有害)。這些風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是“實(shí)質(zhì)性的”,因?yàn)樗鼈兛赡軙?huì)影響公司的財(cái)務(wù)狀況,因此一個(gè)合理的投資者決定購(gòu)買股票——例如,通過(guò)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生明顯的影響。
有了這些信息,投資者可以以一種考慮氣候風(fēng)險(xiǎn)并保護(hù)他們及其受托人回報(bào)的方式來(lái)配置資本。在一份調(diào)查416名機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)告中,51%的人表示氣候風(fēng)險(xiǎn)披露的重要性與財(cái)務(wù)報(bào)告一樣重要,相比之下有18%和4%的人認(rèn)為它的重要性較小或遠(yuǎn)不重要。

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▲氣候風(fēng)險(xiǎn)披露相對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)披露對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的重要性

這種報(bào)告的增加最終對(duì)每個(gè)人都有好處,因?yàn)樗兄诠芾斫鹑诤褪袌?chǎng)的穩(wěn)定。它還將資金引向那些負(fù)責(zé)任、低碳商業(yè)實(shí)踐的公司,這些做法對(duì)人和地球都更有利。

 


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僅在幾年的時(shí)間里,幾乎在每個(gè)大陸的司法管轄區(qū)內(nèi)都通過(guò)了披露法規(guī)——不僅包括歐洲和美國(guó),還包括瑞士、香港、巴西和新西蘭等。其中一些規(guī)則比其他的更為嚴(yán)格。

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▲具有強(qiáng)制性企業(yè)排放披露的司法管轄區(qū)
2024年3月,美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)發(fā)布了的新氣候披露規(guī)則,和上一個(gè)版本相比,這一版是一個(gè)被“削弱”的版本,而且發(fā)布時(shí)間比預(yù)計(jì)推遲了2年。重要的是,這些規(guī)則放棄了要求公司披露其“范圍3”排放的條款。范圍3包括與公司價(jià)值鏈相關(guān)的所有排放,包括投資,在平均情況下占公司溫室氣體排放量的大約75%。這對(duì)于金融機(jī)構(gòu)尤其相關(guān):盡管它們可能不會(huì)產(chǎn)生重大的直接排放(范圍1)或與能源使用相關(guān)的間接排放(范圍2),但它們經(jīng)常投資于化石燃料公司或以其他方式暴露于氣候風(fēng)險(xiǎn)的公司(范圍3)。
SEC規(guī)則的未來(lái)可能取決于2024年美國(guó)總統(tǒng)選舉;由于訴訟,這些規(guī)則目前處于暫停狀態(tài),將由司法部決定是否為這些挑戰(zhàn)辯護(hù)。圍繞環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)考慮因素的黨派緊張局勢(shì)也使得美國(guó)不太可能通過(guò)要求氣候披露的國(guó)家立法,這些問(wèn)題與氣候披露密切相關(guān)。
然而,從更廣闊的視角來(lái)看,世界各地的許多公司已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行比美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)規(guī)則要求的更高質(zhì)量的報(bào)告。
首先,在美國(guó)州級(jí)層面正在進(jìn)行的立法將具有全國(guó)性和全球性的影響。例如,加利福尼亞州的企業(yè)氣候數(shù)據(jù)法案要求公共和私人公司向州政府披露其1、2和3類排放范圍。2023年7月,加利福尼亞還通過(guò)了與氣候相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)法案。這超出了SEC提案的范圍:它不僅適用于在加利福尼亞近30億美元經(jīng)濟(jì)中開(kāi)展業(yè)務(wù)的公司,無(wú)論是外國(guó)還是國(guó)內(nèi)公司,而且該立法還包括對(duì)不報(bào)告或報(bào)告不足的公司的處罰。大約有10,000家公司可能會(huì)受到加利福尼亞規(guī)定的限制;相比之下,在與氣候相關(guān)披露工作組(TCFD)下遵循自愿報(bào)告指南的全球僅有4,900家公司。盡管尚未通過(guò),但紐約州第7704號(hào)法案包含類似的措施。
同時(shí),歐盟有三個(gè)與氣候和可持續(xù)性相關(guān)的指令:歐盟分類法(EU Taxonomy)、企業(yè)可持續(xù)報(bào)告指令(Corporate Sustainability Reporting Directive,CSRD)和企業(yè)可持續(xù)盡職調(diào)查指令(Corporate Sustainable Due Diligence Directive,CSDD)。CSRD可能是全球最復(fù)雜和全面的氣候披露要求。它要求公司評(píng)估并報(bào)告比其他框架更廣泛的風(fēng)險(xiǎn),包括社會(huì)和自然相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。除了在歐盟設(shè)立的公司外,這還將對(duì)在歐盟運(yùn)營(yíng)但總部不在歐盟的大型公司(員工超過(guò)500人或收入超過(guò)5000萬(wàn)歐元)產(chǎn)生影響。據(jù)估計(jì),大約有10,000家非歐盟公司將受到CSRD的要求管轄,其中包括3,000家美國(guó)公司。

 


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對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告最常見(jiàn)的反對(duì)意見(jiàn)是它給公司帶來(lái)了不合理的負(fù)擔(dān)。支離破碎的報(bào)告框架被批評(píng)為過(guò)于混亂,在創(chuàng)建可比數(shù)據(jù)方面毫無(wú)幫助,并最終被用作不報(bào)告的借口。
確實(shí),報(bào)告要求公司收集和整理復(fù)雜的信息。此外,一些跨國(guó)公司將在不止一個(gè)地方進(jìn)入報(bào)告范圍——例如,加利福尼亞州和歐盟。如果這些司法管轄區(qū)有不同的報(bào)告要求,公司似乎面臨著雙倍的工作量。
然而,仔細(xì)一看會(huì)發(fā)現(xiàn)主要強(qiáng)制性披露框架所需的信息有大量重疊。這可能不是簡(jiǎn)單的復(fù)制粘貼工作,但也不應(yīng)該增加一倍的工作量。
這是因?yàn)殡S著政府宣布強(qiáng)制披露的信息,傳統(tǒng)的自愿性報(bào)告框架已經(jīng)進(jìn)行了整合。2022年,國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(IFRS)宣布啟動(dòng)國(guó)際可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(ISSB)披露框架S1和S2。這些合并了幾個(gè)傳統(tǒng)框架,包括全球報(bào)告倡議組織(GRI)和可持續(xù)性會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(SASB)。氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組(TCFD)的框架曾被用作若干司法管轄區(qū)披露任務(wù)的基準(zhǔn),該工作組也已結(jié)束對(duì)該框架的監(jiān)督,并將接力棒交給了ISSB。它宣布 ISSB 框架標(biāo)志著“TCFD 工作的頂峰”。
得益于這種整合作用下,大多數(shù)當(dāng)前的報(bào)導(dǎo)規(guī)則現(xiàn)在都依賴于相同的基礎(chǔ) ISSB 架構(gòu)作為基礎(chǔ). 下表顯示了擬議或活躍的任務(wù)及其針對(duì)符合其報(bào)導(dǎo)要求公司的準(zhǔn)則的一個(gè)樣本。
范圍 報(bào)告框架 公司類型 門檻 是否需要驗(yàn)證 懲罰
EU- CSRD 與  TCFD(ISSB)保持一致,附加額外要求 在歐盟運(yùn)營(yíng)或上市的業(yè)務(wù) 500  名員工或年收入5000 萬(wàn)歐元,或擁有2500 萬(wàn)歐元資產(chǎn) 要求第三方驗(yàn)證 各歐盟成員國(guó)決定
California TCFD  (ISSB)或其他 在加州運(yùn)營(yíng)的任何公司 收入500萬(wàn)美元以上 要求第三方驗(yàn)證 最高50000美元
NY Bill 可驗(yàn)證的框架,如TCFD  (ISSB) 公司位于美國(guó),且在紐約運(yùn)營(yíng) 收入500萬(wàn)美元以上 要求鑒證 最高50000美元
香港 基于ISSB/IFRS 港交所上市公司 無(wú) 不做要求 無(wú)
英國(guó) 基于ISSB/IFRS 英國(guó)注冊(cè)的公司和大型公司 非英國(guó)公司:  雇員超過(guò)500人或者年收入大于500萬(wàn)英鎊 不做要求 2500-50000英鎊
盡管人們普遍認(rèn)為強(qiáng)制要求非常復(fù)雜,但框架開(kāi)發(fā)者和政策制定者已經(jīng)努力確保各種法規(guī)之間存在重疊。此外,美國(guó)州立法對(duì)其框架的要求并不具有指導(dǎo)性;規(guī)則要求使用TCFD或另一個(gè)可驗(yàn)證的框架。
另一方面,歐盟的CSRD聲稱目前沒(méi)有任何單一可用的框架包含其所有所需的披露內(nèi)容。這些包括除了氣候風(fēng)險(xiǎn)外的社會(huì)和人權(quán)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告,而TCFD指南已成為這一基礎(chǔ)。


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框架 受眾 涵蓋排放 焦點(diǎn) 實(shí)質(zhì)性 關(guān)鍵點(diǎn)
ISSB S2 (自愿) 投資者 范圍1、2、3 氣候變化(實(shí)質(zhì)物理風(fēng)險(xiǎn),轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)) 單一 全球基線合并  SASB以及GRI,連接財(cái)務(wù)報(bào)表
EU-CSRD (強(qiáng)制) 利益相關(guān)方 范圍1、2,如果有實(shí)質(zhì)性影響,應(yīng)包含范圍3 環(huán)境和社會(huì) 雙重 轉(zhuǎn)型計(jì)劃、自然、生物多樣性、循環(huán)經(jīng)濟(jì)
美國(guó)SEC規(guī)則(已暫停) 投資者 如果有實(shí)質(zhì)性影響,包含范圍1和范圍2排放 氣候變化 單一 將一些自愿實(shí)踐編入法律
這些地區(qū)差異當(dāng)然會(huì)使報(bào)告更具挑戰(zhàn)性。然而,跨國(guó)公司在稅收、注冊(cè)和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等方面已經(jīng)符合不同司法管轄區(qū)的各種要求。因此,在這一點(diǎn)上,環(huán)境和社會(huì)信息披露并不是獨(dú)特的。

 


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雖然氣候報(bào)告框架正逐漸變得更加統(tǒng)一,但一個(gè)新的重要區(qū)別正在出現(xiàn):企業(yè)必須如何評(píng)估實(shí)質(zhì)性。對(duì)于投資者和企業(yè)來(lái)說(shuō),“實(shí)質(zhì)性”是一個(gè)核心概念。它將對(duì)公司底線重要的內(nèi)容與不重要的內(nèi)容區(qū)分開(kāi)來(lái)。
目前的大多數(shù)披露規(guī)則,包括美國(guó)證券交易委員會(huì)、加利福尼亞州的規(guī)則以及 TCFD 等自愿性框架,都是圍繞“單一實(shí)質(zhì)性”這一概念制定的。這意味著,如果某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司造成的直接財(cái)務(wù)影響達(dá)到或超過(guò)了給定的閾值,就會(huì)觸發(fā)披露該風(fēng)險(xiǎn)的要求。
例如,一家保險(xiǎn)公司為沿海地區(qū)的房產(chǎn)提供房主保險(xiǎn)。氣候變化導(dǎo)致更頻繁、更猛烈的風(fēng)暴和海平面上升的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)公司的底線產(chǎn)生實(shí)際影響,因?yàn)轱L(fēng)暴潮或海平面上升可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司不得不向投保人進(jìn)行重大賠付。這就是重大氣候風(fēng)險(xiǎn)。
下一個(gè)前沿領(lǐng)域是“雙重實(shí)質(zhì)性”。這種觀點(diǎn)認(rèn)為,除了氣候變化對(duì)公司的影響,公司對(duì)氣候、環(huán)境和社會(huì)的影響也可能是實(shí)質(zhì)性的。識(shí)別雙重實(shí)質(zhì)性的決策會(huì)提出以下問(wèn)題:
  • 環(huán)境或氣候影響是否會(huì)轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?
  • 一個(gè)“理性的人”會(huì)認(rèn)為這項(xiàng)商業(yè)活動(dòng)對(duì)人類或環(huán)境有影響嗎?
歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組 (EFRAG) 的一份工作文件以一家產(chǎn)品中含有鈷的公司為例。鈷的供應(yīng)商被發(fā)現(xiàn)使用童工采礦。以下是該公司如何從單一重要性和雙重實(shí)質(zhì)性的角度評(píng)估風(fēng)險(xiǎn):
財(cái)務(wù)(單一)實(shí)質(zhì)性
  • 在供應(yīng)鏈中使用童工增加了公司的聲譽(yù)和法律風(fēng)險(xiǎn),這可能會(huì)影響其盈利能力。

影響(雙重)實(shí)質(zhì)性
  • 使用童工是與公司供應(yīng)鏈直接相關(guān)的負(fù)面社會(huì)影響。

  • 鈷礦開(kāi)采導(dǎo)致高碳排放量和響亮的爆破聲,這可能會(huì)影響到當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)和氣候。

基于雙重實(shí)質(zhì)性的報(bào)告框架將要求公司披露所有這些社會(huì)、環(huán)境和氣候影響——不僅僅是那些影響其自身底線的風(fēng)險(xiǎn)。
雙重實(shí)質(zhì)性已被歐盟接受,這使歐盟繼續(xù)在信息披露方面領(lǐng)先于美國(guó)的做法,并將雙重實(shí)質(zhì)性納入CSRD(企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令)的要求(零碳君注:中國(guó)三大證券交易所4月發(fā)布的可持續(xù)信息披露指引也采用了“雙重實(shí)質(zhì)性”原則)。在美國(guó),由于受托責(zé)任和實(shí)質(zhì)性的定義更為狹窄,雙重實(shí)質(zhì)性一直難以推廣。但一旦數(shù)千家公司開(kāi)始為歐盟進(jìn)行這方面的報(bào)告,它很可能會(huì)被所有人(除了頑固的懷疑論者)更容易地接受。

 


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盡管大多數(shù)強(qiáng)制性披露規(guī)定還有幾年才會(huì)生效,但企業(yè)現(xiàn)在就應(yīng)該開(kāi)始準(zhǔn)備報(bào)告。那些屬于多個(gè)管轄區(qū)制度的公司應(yīng)該首先尋找互操作性,實(shí)施收集和分析必要數(shù)據(jù)的流程,并聘請(qǐng)第三方驗(yàn)證者。
因?yàn)橄駳W盟和加利福尼亞這樣的地區(qū)有更嚴(yán)格的報(bào)告要求,而且在其管轄范圍之外注冊(cè)的公司也包括在內(nèi),隨著更多公司必須報(bào)告,這些要求可能會(huì)變得更加容易被接受。此外,隨著其他司法管轄區(qū)制定自己的報(bào)告要求,采納ISSB框架或調(diào)整CSRD的情況越來(lái)越多時(shí),互操作性的實(shí)例應(yīng)該會(huì)不斷增加。與此同時(shí),趨勢(shì)指向更多的披露而不是更少。這將包括公司報(bào)告與自然和生物多樣性相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)以及將氣候風(fēng)險(xiǎn)與人權(quán)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)。
簡(jiǎn)而言之,正如世界資源研究所董事總經(jīng)理Janet Ranganathan最近所說(shuō):氣候披露規(guī)則正在擴(kuò)大,而企業(yè)需要跟上步伐。

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作者:Amanda Carter,零碳君編譯,有改動(dòng)。

 

 

 

 

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