未來1個～兩個月的鋼花管價格走勢主要取決于鋼花管平面控制政策的實施和旺季需求強勁預(yù)期的實現(xiàn)。在這兩個因素的共同作用下，預(yù)計鋼花管期貨價格將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間波動趨勢。鋼花管期貨和現(xiàn)貨價格也相應(yīng)反彈。市場對政策增長的預(yù)期減弱，實際需求在淡季沖擊下進一步減弱，市場交易邏輯也從“強預(yù)期”回歸“弱現(xiàn)實”。

自第二季度以來，長流程鋼花管廠家的利潤表現(xiàn)是可以接受的，鋼花管供應(yīng)量繼續(xù)處于較高水平。目前，市場對鋼花管平均控制政策的延續(xù)沒有太大異議。主要區(qū)別在于政策的實施時間和實施方法。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對疲軟的情況下，未來幾個月不太可能實施生產(chǎn)限制政策。更有可能通過環(huán)境保護或產(chǎn)能置換來實施。北方一些省份在供暖季節(jié)有嚴(yán)格的生產(chǎn)限制政策。

此外，在淡季，供應(yīng)量下降低于預(yù)期，導(dǎo)致原材料大幅反彈，鋼花管廠家利潤持續(xù)收窄。長流程鋼花管的利潤也回到了盈虧平衡附近。如果鋼花管廠家在后期恢復(fù)虧損狀態(tài)，也可能主動減產(chǎn)。然而，應(yīng)該注意的是，鋼花管廠家將通過壓縮利潤積極減產(chǎn)很長一段時間。因此，在短期內(nèi)，強勁的原材料價格可能會支撐鋼花管的成本。

7月至8月是傳統(tǒng)鋼花管需求的淡季，鋼花管表觀消費同比下降10%以上，處于歷史同期低點。自6月下旬以來，庫存已連續(xù)7周積累。然而，在過去的兩年里，鋼花管市場一直表現(xiàn)出淡季預(yù)期和旺季現(xiàn)實的特點。7月份宏觀數(shù)據(jù)公布后，政策增持預(yù)期再次反彈。考慮到淡季尚未結(jié)束，強勁的預(yù)期仍將支撐價格。然而，進入旺季后，市場可能會再次關(guān)注實際需求的表現(xiàn)和政策的實施。

從具體行業(yè)來看，除了房地產(chǎn)終端的高度繁榮外，其他指標(biāo)仍然疲軟，特別是與鋼花管消費最相關(guān)的新建筑面積在前七個月同比下降了24.5%。目前，房地產(chǎn)銷售的改善是決定房地產(chǎn)業(yè)能否企穩(wěn)的關(guān)鍵。然而，考慮到政策的滯后效應(yīng)，今年的新建設(shè)不太可能企穩(wěn)，房地產(chǎn)行業(yè)很難在短期內(nèi)積極刺激鋼花管消費。

盡管7月份基礎(chǔ)設(shè)施投資增長率有所下降，但這主要受天氣因素和地方特別債券發(fā)行緩慢的影響。后期“金九銀十”建筑鋼花管需求的恢復(fù)仍取決于基礎(chǔ)設(shè)施投資。一方面，在消費者和居民投資信心相對不足的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)定增長的作用依然突出；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資政策也在繼續(xù)跟進。剩余特別債券余額應(yīng)在9月底前發(fā)行，金融工具的政策開發(fā)也可能進一步增加。與此同時，自7月中旬以來，瀝青開工率數(shù)據(jù)連續(xù)五周反彈，這也表明基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)定。

預(yù)計在今年的“金九銀十”旺季，主要下游鋼花管行業(yè)仍將呈現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施對沖房地產(chǎn)下滑的格局。從歷史數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)階段鋼花管價格疲軟，旺季過后鋼花管需求可能低于預(yù)期，對價格的支撐作用有限。未來～兩個月的鋼花管價格走勢主要取決于鋼花管平板控制的落地方式和旺季需求強勁的預(yù)期實現(xiàn)情況。筆者認(rèn)為，鋼花管平板控制政策的實施是相對確定的，不同之處在于實施時間和落地方式。然而，無論如何，鋼花管供應(yīng)的階段性頂部已經(jīng)出現(xiàn)。在需求方面，鋼花管需求的表現(xiàn)可能低于旺季后的預(yù)期。在這兩個因素的共同作用下，鋼花管價格將呈現(xiàn)區(qū)間波動趨勢，波動范圍將小于上半年。