黑色商品開始進入傳統淡季。供需疲軟的基本面使得黑色商品從原材料到成品的表現普遍疲軟。盡管強勁的預期和鋼花管廠家減產一度推動鋼花管價格在5月中旬企穩并暫時上漲，但從東海期貨的角度來看，預計鋼花管市場將繼續呈現供需疲軟的格局，并處于政策窗口期，因為未來1-2個月仍屬于傳統鋼花管需求淡季。價格將繼續呈現區間波動趨勢，漲跌空間有限。

鋼花管價格底部的穩定主要是由于政策的增加和鋼花管壓降的預期支撐，而供需格局依然疲軟，這也導致鋼花管價格反彈動力不足，全月呈現區間震蕩趨勢。鐵礦石的反彈主要是由于高爐產量的下降明顯低于預期，而鐵礦石港口庫存和鋼花管廠家庫存的下降也表明短期礦石需求仍然強勁。供需疲軟的鋼花管和其他黑色商品的共同情況。從鋼花管需求的角度來看，國內鋼花管需求繼續疲軟。此外，從供應角度來看，國內鋼花管供應在4月份達到峰值，受需求強勁、預期偽造、鋼花管價格快速下跌和鋼花管廠家利潤周期性收窄的影響。同時，考慮到今年國內鋼花管產量繼續保持平均控制基調，在虧損持續、廢鋼庫存下降的背景下，短流程鋼花管廠家延續了產量的下降趨勢，使國內鋼花管供應分階段達到峰值。

展望未來，從需求的角度來看，東海期貨表示，未來1-2個月將進入傳統的需求淡季，但淡季是預期的。除非需求下降超過預期，否則市場可能會更加關注淡季需求疲軟的具體范圍，4-5月份的價格下跌也部分反映了淡季需求預期。此外，強勁預期帶來的低基礎刺激了一些投機性需求的復蘇。因此，“雖然淡季是預期，但除非需求下降超過預期，否則弱需求因素對盤面鋼花管價格的抑制將減弱。

在實際需求方面，三大主要下游產業繼續走弱，下半年仍需關注政策實施帶來的需求邊際改善的可能性。在供應方面，盡管鋼花管供應已分階段達到峰值，但高爐產量的下降明顯低于預期。“預計未來1-2個月的產量下降可能主要是由于高爐的貢獻，但考慮到負反饋，鋼花管廠家的利潤將分階段修復，整個減產過程在后期可能會出現曲折。總體而言，鋼花管市場將繼續呈現供需疲軟的格局，并處于政策窗口期。價格將繼續呈現區間波動趨勢，漲跌空間有限。

從鐵礦石的角度來看，從中期來看，鐵礦石的驅動力仍然較弱，預計鋼花管減壓將永遠存在。鋼花管廠家補倉謹慎，外礦供應逐步回升。預計未來幾周礦石港口庫存的拐點也將出現，估值也將處于中性高位。因此，預計鐵礦石現貨價格仍有下跌空間，但考慮到磁盤和現貨價格的折扣幅度過大，接近海外非主流礦石成本，繼續下跌的空間有限。