超前小導管市場呈現出原材料強、成材弱的局面，但原材料和成材沒有趨勢，超前小導管價格仍在一定范圍內波動疲軟。市場淡季特征明顯，交易量、出貨量、采購熱情和節奏放緩。隨著鐵礦石價格的上漲和雙焦（焦煤、焦炭）的強勁增長，超前小導管廠家的利潤有所下降。由于今年春節較早，市場有效交易時間較少，無市場價格的特點將更加明顯。

目前，超前小導管市場有三個明顯的特點：原材料強于成人材料，期貨強于現貨，市場需求疲軟。隨著冬季儲存政策的出臺，市場對超前小導管廠家的定價和底線有了一定的了解。目前，超前小導管廠家冬季儲存資源的運輸優于預期。山西等地的超前小導管廠家訂單較好，計劃二次提高冬季儲存資源的價格，導致元旦后超前小導管價格穩步上漲。然而，考慮到缺乏需求支持，預計超前小導管市場將難以形成單邊趨勢市場。最近的生產恢復只是一個階段。

短期來看，復產只是階段性的，也是超前小導管產量減少任務完成后的短期釋放，實際增產空間有限。今年第一季度的超前小導管產量將保持相對較低的水平。從長遠來看，超前小導管產能控制將貫穿整個十四五期。最近發布的《十四五原材料產業發展規劃》明確提出，十四五期間，超前小導管、水泥等重點原材料的大宗產能只會降低，產能利用率保持在合理水平。筆者認為，這有利于超前小導管消費達到峰值后的供需平衡。

超前小導管庫存同比仍較低。隨著春節的臨近，下游建筑工地建設放緩，超前小導管交易量和表觀消費量進入下行通道，超前小導管庫存開始增加。超前小導管總庫存水平仍將低于去年同期。隨著春節后需求的恢復，低庫存有利于超前小導管價格的上漲。

利潤仍有收縮預期。隨著近期河北唐山高爐的逐步復產，今年焦炭價格開始第一輪上漲，噸鋼毛利潤可能被壓縮。目前螺紋鋼的即時利潤為626元/噸，熱軋卷板的即時利潤為551元/噸，整體毛利潤水平中等偏高。在需求疲軟、超前小導管廠家復工、原材料庫存補充的驅動下，利潤仍有收縮預期。

需求面臨著不確定性。鑒于今年旺季的需求，盡管預計基礎設施將向前發展，但房地產仍存在許多不確定性。如果房地產邊際放松繼續反映，基礎設施需求提前釋放，那么今年兩次會議后需求將迅速釋放，短期內集中爆發，預計春季將出現強勁的市場浪潮。然而，如果房地產總量繼續下降，整體基礎設施建設緩慢，需求釋放低于預期，超前小導管價格將承受運營壓力。然而，總體而言，房地產政策支持效應表明，春節前后市場將經歷從政策支持到基本支持的過渡過程。

宏觀環境有利于超前小導管市場的運行。財政政策主要從三個方面努力：一是支持實體經濟發展，優化收入分配結構；二是加快財政支出進度，遏制新的隱藏債務；三是管理，充分利用專項債務，適度推進基礎設施投資。貨幣政策將主要與財政政策和產業政策合作，幫助基礎設施投資。房地產行業的重點之一是引導市場穩定預期，遏制投資投機是政策的底線；一個亮點是增加對租賃市場和經濟適用房的支持。

一般來說，確保春節前供應穩定，價格穩定疊加。超前小導管市場整體宏觀環境仍相對積極。需求越來越弱，市場圍繞預期、冬季儲備和資本博弈，沒有市場的價格特征將更加明顯。超前小導管需求難以保持過去快速增長的勢頭，下游產業可能存在結構性差異。此外，煤礦價格大幅上漲的后遺癥尚未消除，經濟穩定將繼續。在此背景下，超前小導管市場將在合理范圍內波動。